公司综述
Elrond 通过两项要害创新缔造了一种新颖的结构 : 1) 自适应状态分片手艺和 2) 权益证实 (PoS) 共识。该协议能够在保持公链的去中央化、安全性和公平性基础上实现互操作性生态的可拓展性。
自 2020 年 1 月我们的上一份讲述以来，Elrond 在今年达成了要害里程碑：推出了 主网 (建立了 80,000 个账户，买卖量跨越 120 万笔)、公布了新的代币经济模子 (1,000 ERD = 1 EGLD)、并逾越了我们先前的价钱目的，实现昔时 750% 的回 报 (重新调整后)。
项目亮点
对于 Elrond 来说，今年是乐成的一年，由于他们取得了许多里程碑式的成就，并在头部高市值项目中驻足。我们想回首之前的剖析判断更新我们的看法，并确定 Elrond 到 2021 年能到达的潜在价钱目的。
在本讲述中，我们重点先容了 Elrond 网络的生长以及有关 EGLD 的投资判断。
鸟瞰图
专题看法
依附其有利位置将在第一层协议中获取更大市场份额
区块链的可扩展性一直是比特币和以太坊等主要区块链的瓶颈，现在划分到达约 3-4 tps 和 15 tps。与之相对应的中央化偕行者 (例如 VisaNet) 实现了凌驾几个数 量级的吞吐量，现在的瓶颈导致大量新项目进入该领域，以解决这一使主流人群 接纳的障碍。
以太坊是天下上使用最普遍的区块链，结算跨越 1 万亿美元的买卖并托管 1000 亿 美元的资产。然则，以现在的形式，以太坊不能用作全球分布式的基础设施。刚 已往的炎天的 DeFi 繁荣已清晰地解释晰这一点 : 链上流动的加剧壅闭了网络，并 且对于大多数使用案例来说，gas 增添到了无法维持的水平。缓解这些问题异常 需要正在举行的 ETH 2.0 网络升级。然则，由于实现基本买卖功效预计还需要两 年的时间，因此 ETH 2.0 在短期内不能成为扩展解决方案。这为低用度、高吞吐 量的竞争对手 (如 Elrond) 留下了许多机会来挑战以太坊的垄断。
正如梅特卡夫定律推理的那样，网络的价值随着其用户数量增进而呈指数增进。 因此，用户接纳这个因素成为评估新项目的最主要指标，而且可以由社区介入统 计数据来取代。 Elrond 建立了一个由用户、开发人员和互助伙伴组成的充满活力 的生态系统，而且正在努力与其他项目互助以开发新功效。它已成为 Orion Protocol 或 PlotX 等高吞吐量应用程序的首选基础设施程序的服务商。
正如 Elrond 的团结创始人兼首席执行官 Beniamin Mincu 准确 指出的那样：「通过设 计和实现的开发，Elrond 为新的解决方案空间奠基了基础，在该解决方案空间 中，现在可能存在的障碍不再是手艺上的障碍。明天的 Google 和亚马逊也许离我 们只有一个智能合约的距离」
依附在营销和社区治理方面的专业知识，他们可以保持用户的介入度，自上次报 告以来，Elrond 社区已成为第一层区块链项目中最大的社区之一。
Elrond 主网只管只有 140 天的历史，但已从 80,000 个帐户实现了跨越 120 万笔交 易。相比之下，Hedera Hashgraph 于 2019 年 9 月启动主网拥有约 81,000 个、 Polkadot 约 56,000 个和 NEAR 约 6000 个活跃账户 (钱包)。
只管最初的接纳在指导阶段至关主要，但用户在没有高级功效出现时只会倘佯而 不会使用产物。 Elrond 具有壮大的执行能力，而且有望实现其门路图中列出的目 标。凭据 Flipside Crypto 的数据，就开发人员流动而言，Elrond 是排名前 20 位的 区块链项目，此外，Coingecko 上的数据解释 Elrond 的 Github 开发活跃度在已往 4 周内排名全球第一。所有这些都印证了团队壮大的开发交付能力。
Elrond 的许多手艺优势进一步使其与最近如雨后春笋般涌现的主要以太坊竞争对手区分开来。其高性能的 虚拟机 (VM)Arwen 可与所有主要的编程语言一起使用，而且是区块链领域最快的虚拟机之一。厚实的工具集使开发人员可以轻松访 问 Elrond 的手艺，其中包罗 dApp 开发样板，用于 Visual Studio Code 的 Elrond IDE，厚实的 API 和 Rust Smart Contract 框架。
丰盛的质押收益率以及 DeFi 启动设计可能会导致 EGLD 供应受到打击
在权益证实网络 (PoS) 中，网络的安全性和共识取决于验证者的经济利益。 Elrond 的验证者会因其孝敬而获得回报，该孝敬最初是从通货膨胀供应中支付 的。该团队在主网启动时已调整其经济模子，将通证从 Elrond(ERD) 重命名为 eGold(EGLD)。这个想法是为了简化和增强相同、能够立刻转达价值观念。
更主要的是，以前每年以 5% 的速率增进且没有其他最高上限的供应，现在被限制 在理论最高数 31,415,926 EGLD。这种转变强化了稀缺性的观点，随着网络接纳 率的提高，通货膨胀的待遇将被买卖用度所取代，从而确保不会到达最大供应 量，而且只会变得更小 (参见 EGLD 经济论文)。我们以为，嵌入式观点以及积 极的行动将导致代币供应受到良性打击。
为了指导网络，Elrond 发起了一个 四阶段的质押流动 :
阶段 2: 验证者行列 (2020 年 12 月 1 日启动)
阶段 3: 公然质押 (预计 2021 年 1 月启动)
阶段 4: 高阶质押功效
流动到现在为止希望顺遂，大约占 55% 流通的代币已被质押。第三阶段预计将于 2021 年 1 月上旬最先，这将允许更多的节点和 Egld 代币介入到质押中 (当前限制 为每人 2500 EGLD)。 Elrond 当前为委派者提供 29% 的服务、为验证者节点提供 36% 的服务、为行列中的提供最多 20% 的服务。奖励显著高于其他区块链，再加 上对抵押资产的强劲需求，我们预计有用的供应量将会极大削减，从而造成对供 应的良性打击。
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我们的研究解释，更高的质押收益与更高的回报相关，而且在网络中投入的代币 比例越大，就越会升值。因此，我们以为 EGLD 有潜力逾越其偕行。 除了极具吸引力的收益外，随着 Elrond 在 DeFi 领域的互助伙伴关系，EGLD 的吸 引力也会越来越大。最主要的互助之一是与 Orion Protocol 互助 ;Orion 是一种聚 合协议，它将群集来自多个链上的中央化买卖所和分布式买卖所的流动性，在 Elrond 网络上建立一个元流动性层。
用户可以在获得 Elrond 质押收益的同时更好地行使流动性方案实验更多机会来降 低机会成本，好比 Stafi 将质押 Egld 代币通证化或 Ramp 将质押 Egld 代币出借。与 此同时，Egld 将会被成为多资产抵押的稳固币 BAI 的组成部分之一，后者将与 Bidao 互助在 Elrond 上铸造 ESDT 代币。
EGLD 也将成为 Bonded Finance 指数篮子的一部分，该指数将山寨币举行分组以 行使资源举行更多的高效生产。分布式衍生品平台 Injective Protocol 和 Elrond 正在 互助探索 Elrond 手艺如何在使用该买卖平台的同时为 Egld 引入新的衍生产物。
随着多项互操作性设计的举行，Elrond 的用户将很快能够与其他主要区块链举行 交互，例如比特币、以太坊、NEO、本体和 Cosmos(通过 Poly Network) 或在 Elrond 上使用稳固币和基于以太坊的 DeFi 合约 (通过 xDai Stake) 。
这些项目不仅将为 Elrond 区块链带来大量买卖，还将为 EGLD 带来更多适用价 值，而且还将增添 Elrond 在 DeFi 领域的职位。
备受期待的 Maiar 全球支付应用程序将获得普遍接纳，18 万期待清单用户将会在上线时一起使用
对于非手艺用户而言，与 DeFi 应用程序举行交互仍然具有挑战性，并给用户体验 带来了伟大障碍。 Elrond 旨在通过 Maiar(一种高度直观、非托管的支付应用程 序) 来改变这一现状，该应用程序允许用户使用简朴的手机在全球范围内收发资 金。 Maiar 应用程序受到了社区的好评，并有跨越 18 万用户已加入试用名单，期 待其于 2021 年 1 月 31 日在全球推出。
Maiar 将成为与 Elrond 生态系统举行交互的最简朴方式，并允许用户购置、存 储、质押、借出和使用 EGLD 代币。 EGLD 当前可通过一些合规渠道获得，例如 MoonPay 辅助用户可以直接在 APP 里接见使用。
Maiar 应用程序在其他区块链钱包中脱颖而出，由于接入使用很直观，不需要记下 重大的 24 个单词的的助记词，这些助记词对于新人来说很不友好。而是由 Maiar 与用户的电话号码或所选的用户名无缝建立数字身份。 Maiar 因此成为诸如 PayPal 或 Venmo 之类的盛行支付应用程序的去中央化、隐私珍爱版本，区别在于 用户拥有私钥可以完全控制其资金。
在收益率匮乏的天下中，平均存款帐户的利息为零甚至为负，而通过应用轻松访 问的 29% 年化绝对是一个不错的卖点，而且很可能会吸引更多用户通过 Maiar 参 与到 Elrond 生态系统中。我们信赖即将到来的 DeFi 设计，例如在 Elrond 上使用基 于以太坊的稳固币，从有抵押资金中释放流动资金或通过衍生品为 EGLD 举行融资，再加上通过 Maiar 应用程序提供的重大潜在用户群，将极大地为 Elrond 赋能。
门路图
估值
我们的研究剖析师接纳了几种假设和方式来剖析 EGLD 的潜在回报并确定其估值。两管齐下的方式连系了回归模子和相对估值剖析。
回归模子-基于权益收益率和市值
收益率决议了今年的价钱走势，这构成了我们的估值回归模子的基础。
如前所述，Elrond 比其他高市值同类项目的质押收益凌驾许多。考虑到收益率与 估值之间的关系，我们假设 Elrond 能显示为更高的估值。为了最先我们的假设， 我们的剖析师行使市值举行了简朴的回归盘算，并调整了质押奖励 (%)。所获 得的效果解释，Elrond 的价值被大大低估，如下表所示。凭据现在的收益，该项 目的市值应略高于 10 亿美元。
有了努力的开端考察，我们进一步举行了多元回归剖析，以纳入更多变量，即市 值、质押奖励调整后的质押奖励和总质押百分比。基于剖析效果，该模子展望 Elrond 的市值为 $1.9B，这使其在所有加密钱币中排名前 20 位。剖析预估 Elrond 的 市值约为当前市值的 5 倍，相当于每个 EGLD 的价钱约为 128 美元，意味着 450% 的上涨空间。
相对估值模子
我们的剖析师行使可比的区块链项目来构建 Elrond 的相对价值。通过得出每个项 目的买卖量 / 市场价值 (Vol / MV) 的倍数，我们提取了赛道平均比率以用于我们 的剖析。与回归模子类似，该比率解释 EGLD 被低估，意味着代币价钱为每个 EGLD 48.32 美元，意味着价钱有 120% 的上涨空间。
Picolo 的预期 EGLD 估值
为削减两个模子的偏倚和局限性，我们引入了偏重于相对估值 (RV) 的权重。这 是基于回归模子的局限性及其对边际误差的敏感性，以及能够更好地反映当前市 场行为的相对估值。
对相对估值应用 75% 的权重，对回归模子应用 25% 的权重，我们得出的 EGLD 目 标价为 68.24 美元，潜在上涨空间为 212%。
总结
总体而言，Elrond 在手艺开发，社区介入和接纳方面取得了重大成就。此外， Maiar 应用程序的推出是另一个里程碑，这削减了新用户在平台上使用时的摩擦。 这为 Elrond 的生态系统产生了更多的活跃用户，进而对 EGLD 代币的需求也增添 了。我们的剖析师以为，该项目处于另一个爆炸性增进的有利位置，与我们先前 的讲述中所述类似：Elrond 跨越了我们原先价钱预估的 750%。
考虑到这些主要驱动因素，再加上我们的估值论点，Picolo Research 以为 EGLD 的价值被大大低估了，意味着有潜在的出人意料的显示可能性。鉴于上述情况， 我们建议对 Elrond(EGLD) 给予「买入」评级。
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